美股大漲早已預支川普就職政策利多,台股因應貿易保護新政金雞年如何布局?營益率選股突顯好企業中的佼佼者,尤其去年未漲的今年更有機會。

文.馮泉富

川普就任美國總統前的言論,影響了全球各大企業的貸款申請書布局方向。就職後的一舉一動更將是全球金融市場參與者的心之所繫。不論是川普的財政政策、稅改政策、貿易政策、外交與國防,甚至於直接課徵邊境稅等等,都可能出現與現狀大幅改變的規則,影響層面既深且廣,也將立即透過匯市、債市迅速影響到全球股市的榮枯。

緊盯美元與美國債券走勢

我們再次強調,對亞洲新興市場影響最直接的是美元匯率,其次是美國債券走勢。美元匯率的趨勢不只影響亞洲主要出口國家貿易,更影響全球資金的流動與配置,這是影響股市的重大因素。而美國債券走勢則反映出金融市場對FED利率的預期,不但是殖利率的先行指標,也影響所有金融資產(包括不動產)的評價。

觀察當今美元匯率,確實是牽一髮動全身,主要是因金融海嘯QE以來釋放到全球的貨幣存量太龐大,不談還處於QE進行式的歐洲與亞洲,單看美國央行的資產負債表,超過四兆美元的部位如何減肥都是個大問題,一小部份的資金移動,都足以讓美元匯率及債券市場掀起巨浪,屆時亞洲新興市場的承受度將面臨考驗。而美國股市因預期心理,已預支了川普政策的利多,假設川普團隊後續的執行效率不如市場預期,美股又當如何反應?

另外,美中貿易的衝擊尚未結束,畢竟美元走強與貿易保護主義恐對海外營收占比高的美股也不利。因此,現階段的交易策略必須更留意風險的控制,標的的選擇建議向股價基期不高、財報基本面持續改善者靠攏,是現階段相對適合的交易策略。

營益率上升是營運優化訊號

參與股票市場的投資,除了風險控制以外,最大的原則就是儘量「讓時間站在你這邊」,經由時間的推展,藉由公司獲利之增長推動股價,也就是俗話說的產業基本面趨勢向上。

但是投資人可能很難拿捏啥是「產業趨勢向上」,我們提供一個量化標準的指標讓投資人參考,就是「營益率」,只要產業趨勢是明顯擴張的(或進入改善循環的),通常營益率會走揚,營收也容易成長。

營益率是衡量企業獲利的一項重要指標,計算公式是營業利益除以營業收入所得到的百分比數字。而營業利益是企業的營業毛利減去營業費用所得到的數值。營益率高,代表是企業獲利能力強。營益率越低,表示企業獲利能力較低,若為負值,就代表著企業本業營運處於虧損狀態。

營業利益率為公司每創造一元的營收所能得到的獲利,與毛利率的差別在於毛利率只考慮直接因為生產產品所需要的成本,而營業利益率則是考慮了在取得收入的過程中所耗用的一切成本。

當營業利益率發生變化時,通常代表著公司體質發生轉變,例如新產品效益出現、規模經濟顯現或是管理能力的提升等等,這些公司體質轉佳的效益都會顯現在營業利益率數字中。所以投資人可以從營益率揚升的公司著手篩選,這樣容易事半功倍。我們列舉幾檔股票說明如下。

胡連營收連三月創歷史新高

例如胡連(6279),主要生產車用連接器,以中國為最大銷售市場,營收佔比高達近六成的水準,胡連在中國市場的主要客戶為比亞迪及長安汽車。於長安汽車的滲透率約六~七成,佔胡連營收比重約10%,在比亞迪的滲透率達七~八成。

十二月營收4.48億元,年增率24.55%,連續第三個月創歷史新高,重要的是其2016年第一季營益率26.69%,第二季為30.2%,第三季揚升至33.67%,營益率揚升與營收創新高之加成效果,可預知第四季獲利的爆發力非同小可。

在中國終端庫存狀況仍健康的情況下,預期中國車市及胡連營收應該可維持一定的熱度。日前新的電動車補貼方案拍板確定,比市場預期的縮減幅度小(優於預期),有利於大客戶比亞迪。

以往胡連並沒有高電壓大電流等級的連接器,但現在與既有電動車客戶共同開發完此一產品,未來將搭載於電動車客戶的新車款上。而以往主要業務集中於中國非一線的客戶,未來也可望逐漸切入合資品牌的供貨行列,得到與客戶歐美總部採購接觸的機會,未來市佔率有望提升。

另外,胡連近年推出繼電器/保險絲盒(Box)新產品,2016年跟吉利汽車合作開發,有兩款跟吉利共同開發的Box產品於去年第四季開始出貨,初期將是獨家供應商,未來將擴及該客戶平台下的十二款全新或改款車款,胡連也將再以該產品打入其他車廠。

由於車用電子配備變多,板端類連接器的需求也會增溫,也會成為胡連除了線端連接器外的另一成長動能。展望2017年,胡連相當有機會持續挑戰營收及獲利續創歷史新高,值得投資人納為口袋名單。

大江積極拓展國際市場 長期商機值得期待

大江(8436)為美容保健品、保養品代工廠商,2016年前三季機能保健飲品佔營收34%,面膜19%,其他為粉劑、錠劑、膠囊等保健食品。以區域別劃分,中國市場佔比64%,台灣佔比9%,其他區域佔27%(主要為歐洲、東南亞地區)。

去年因中國相關法規放寬、市場對於保健食品需求大幅提升,大江以新穎、功能性特色的產品線獲得客戶青睞,包括美容、腸胃保健、體重控制等,去年前三季中國銷售年成長幅度達六成,法人預估2017年仍有至少三成以上成長幅度。

目前大江積極拓展國際市場,目標逐步滲透新市場及大型品牌客戶,2017年將在美國加州及印尼雅加達設立研發子公司,與當地大學醫院、研究機構建立建教合作模式,開發更多符合當地需求、特殊原料、新穎性的保健品,搭配下游客戶銷售相關產品。觀察2016年的營益率變化,第一季為16.43%,第二季為18.95%,第三季揚升為23.06%,十二月營收是連續第二個月創歷史新高。

目前大江面膜與LV集團Sephora美妝通路合作,代工貼牌面膜,皆委外生產。公司已興建高規格環保面膜廠,預計今年第一季投產,產能每月五百萬片。初期將先把委外訂單改為自製,獲利能力可望再提升,同時公司已與多家歐美、日本化妝品牌洽談中,未來經過查廠、認證、試量產等步驟後,2017下半年有機會正式下單,長期商機值得期待。

另外也接觸澳洲食品廠商及英國大型品牌客戶等,今年將正式推出新品上市,未來大型國際客戶將為公司帶來中長期新一波成長動能,值得長期追蹤。(文未完)

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(中央社台北20日電)緯創資通今天舉行旺年會,對於媒體引述外電報導追問,緯創接獲蘋果iPhone手機訂單將利用印度廠生產一事,董事長林憲銘不予置評。 林憲銘說,緯創今年智慧手機業務應較去年成長,但客戶相當平均。展望2017年,他說,去年營業額創高,今年也相當樂觀,數位化是未來的趨勢。 他預期,包括手機在內的智慧裝置市場可望成長,筆電將來可能逐步被手機、平板取代,但因辦公室內仍有大量資料處理的需求,所以筆電仍有存在的價值。 川普即將就任美國總統,對於其競選期間提出的返美製造做法,林憲銘直言,這並不是川普就任後第2天就要發生的事,不必太擔心。 不過,緯創早期在美國有700多位員工,現在仍有600多位員工;若加計墨西哥在內的北美員工,早期有1萬之多,現在仍有3千人,只要有需要還是可以在美製造。 他並說,早在1997年緯創未從宏碁分割時期,即已進入印度布局;緯創自宏碁分割獨立後,約2005年以售後服務業務重新進入印度市場,進入2、3年時間不斷接觸當地製造商,也了解印度是繼中國大陸之後,可望快速發展的區域。 林憲銘坦言,進入印度市場管理不易,一定要找合作伙伴,現階段不但要做手機,還要做筆電。 對於媒體不斷追問蘋果訂單,林憲銘索性談起台灣政治、社會近年雖遇爭議,但台灣人很勤奮,不可能會真的變窮。甚至還提到在四川成都看到一副對聯,上聯是世外人,法定無法,然後知非法法也;下聯是天下事,了猶未了,何妨以不了了之。1060120

2017-01-2012:20

[記者黃明堂/台東報導]卑南鄕東興村(達魯瑪克部落)繼水力及太陽能發電,今天又新增小型風力發電,安裝在巡守隊辦公室,供應局部電力,為綠能再添新動力。環保署補助台東環保局105年度辦理低碳永續家園社區競爭型比賽,卑南鄕東興村(達魯瑪克部落)經專家學者評選後,榮獲第一名,並獎勵所提出設置小型風力發電機示範機組構想,設置地點於達魯瑪克部落巡守隊辦公室上方,今天上午11貼啓用。環保局表示,台東地區因天災頻仍,偏遠部落總是面臨維生基礎設施受損之窘境,因此偏鄕部落近年期待逐步朝向百分百綠能部落理想邁進,藉由能源自主,降低天然災害影響程度。此次設置小型風力發電機組由台東大學李偉俊老師義務輔導規劃,台東專科學校吳行立老師及電機科志工學生義務協助裝設,機組設備平時可供應辦公室部分照明燈具使用,且在受災停電時,村內也可多一處供電之避難處,示範機組亦可讓村民和遊客瞭解風力發電的原理、設計方式與優缺點,具實質推廣綠能教育用途。環保局表示,東興村內目前已經有川流式水力發電機組、太陽能發電模組,本年度新增小型風力發電機組之行動項目頗具特色和意義,未來期待東興村能持續邁向環保署低碳永續家園認證評等之銅及銀級社區目標前進。
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